Новые руководители французской фармацевтической компании Sanofi—Aventis и британской GlaxoSmithKline Крис Вихбахер и Эндрю Уитти, занявшие свои посты 13 и 7 месяцев назад соответственно, довольно осторожно действуют на рынке слияний/поглощений. В 2007 г. и Крис Вихбахер, и Эндрю Уитти были главными конкурентами за высшую должность в GSK, победил последний. Теперь давние соперники соревнуются, кто из них заключит самую удачную сделку. Причем, по мнению аналитиков, банкиров и управляющих фондами, речь идет не о том, кто больше заплатит.

Ландшафт фармотрасли меняется очень быстро. Pfizer, Merck&Co., Roche — все эти компании заключили мегасделки в 1-й половине 2009  г. Тем временем Novartis подумывает о полном поглощении одного из лидеров в производстве офтальмологической продукции — компании Alcon.

Имея в своем распоряжении значительные денежные средства, и Sanofi—Aventis, и GSK могут позволить себе осуществление крупных сделок по слияниям/поглощениям, чтобы как-то справиться со снижением темпов роста продаж продукции, потерей патентной защиты рядом блокбастеров и подготовиться к последствиям реформы здравоохранения в США.

Однако Эндрю Уитти категорически отверг саму возможность мегасделки для своей компании. Крис Вихбахер, хотя и не считает такие сделки невозможными, также предпочитает небольшие и средние по сумме сделки (до 15 млрд евро) в таких областях, как дженерики, вакцины, потребительские товары, биотехнологии, а также сделки, направленные на расширение бизнеса на развивающихся фармрынках.

«Sanofi ничего не упускает из виду, но Вихбахер очень осторожен, он не хочет повторить опыт AstraZeneca, переплатившей за MedImmune», — отметил один из банкиров, знакомый с ситуацией в компании.

Руководитель Sanofi—Aventis понимает, что компании нужно меняться, и прикладывает максимум усилий, чтобы превратить ее из «интроверта» в компанию с более открытым и диверсифицированным подходом, способным обеспечить ее развитие в долгосрочной перспективе. Он полагает, что Sanofi—Aventis прошла уже половину трансформационного процесса. Следующим шагом является грядущая реструктуризация научно-исследовательской деятельности. 

Аналитики прогнозируют, что при постоянном обменном курсе в 2009  г. показатель роста дохода на акцию (EPS) превысит 7%, запланированные компанией. В дальнейшем эксперты ожидают снижение темпа роста EPS вплоть до 2013 г., т.к. препараты с объемом продаж, составляющим пятую часть общего показателя компании, потеряют патентную защиту. 

Помочь Sanofi—Aventis сможет радикальное снижение расходов или приобретения.

«Компании нужно ликвидировать разрыв между потенциалом своих научных разработок и готовой продукцией в свете дженериковой угрозы в отношении некоторых блокбастеров. Для этого необходимо осуществлять приобретения и заключать столько партнерских соглашений с биотехнологическими компаниями, сколько возможно, чтобы перестроить свой ассортимент», — считает аналитик швейцарской брокерской компании Helvea Карл Хайнц Кох.

На настоящий момент Sanofi—Aventis приобрела две дженериковые компании в Латинской Америке, а именно в Мексике и Бразилии. Эти сделки призваны расширить деятельность компании на развивающихся фармрынках. Кроме того, компания купила частную биотехнологическую компанию BiPar Sciences, специализирующуюся на исследованиях в области онкозаболеваний.

Одной из самых вероятных и крупных мишеней для французской компании аналитики называют американскую Bristol-Myers Squibb, которая является давним партнером Sanofi—Aventis по маркетингу препарата Plavix. 

Однако в марте с.г. г-н Вихбахер заявил, что он вполне удовлетворен партнерскими отношениями с американской компанией. Другим привлекательным активом для Sanofi—Aventis может стать американская биотехнологическая компания Amgen. 

Недавно во французских СМИ появилась информация, что крупнейшие акционеры французской компании заблокировали ее работу над крупной сделкой. Некоторое время назад эта информация была официально опровергнута.

Ряд аналитиков не исключает, что мишенью для Sanofi—Aventis может стать шведско-британская компания AstraZeneca, рыночная стоимость которой составляет около 65 млрд долл. США (больше, чем у BMS или Amgen). Аналитик Теро Векрот из консалтинговой компании Kepler полагает, что такая сделка очень маловероятна.

Одна небольшая сделка с участием Sanofi—Aventis очевидна — компания выкупит вторую половину ветеринарного бизнеса компании Merial у ее совместного предприятия с Merck&Co., которой необходимо сократить производство лекарств для животных, чтобы получить разрешение регулирующих органов на приобретение Schering-Plough.

Эндрю Уитти согласен «вытаскивать кошелек» при необходимости, в частности чтобы выложить 3,6 млрд долл. США за компанию Stiefel, специализирующуюся на разработке и производстве дерматологической продукции. Большинство из сделок, совершенных GSK в последнее время, — это соглашения о сотрудничестве, причем зачастую без авансовых платежей. Например, это необычное соглашение с Pfizer в отношении совместной разработки антиретровирусных препаратов, а также сделка с южноафриканской фармкомпанией Aspen и дистрибьюторское соглашение с индийской Dr. Reddy’s.

Подобный подход получает поддерж­ку инвесторов, в частности фондового управляющего компании Liontrust Энтони Кросса, который скептически относится к традиционным мегасделкам. Он полагает, что Эндрю Уитти удалось найти способ добиться эффективности дистрибьюторской сети.

По материалам Forbes подготовил Григорий Ильин